湖北自考網(wǎng)第六章 對外投資管理
1、企業(yè)對外投資的含義：就是企業(yè)在滿足其內(nèi)部需要的基礎(chǔ)上仍有余力，在內(nèi)部經(jīng)營的范圍之外，以現(xiàn)金、實(shí)物、無形資產(chǎn)方式向其他單位進(jìn)行的投資，以期在未來獲得投資收益的經(jīng)濟(jì)行為。
企業(yè)對外投資的目的：
①企業(yè)擴(kuò)張的需要。
②完成戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的需要。
③資金調(diào)度的需要。
④滿足特定用途的需要。
2、長期投資的目的：
?、贋楸ＷC本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的順利進(jìn)行和規(guī)模的擴(kuò)大，進(jìn)行控股投資。
②為保證本企業(yè)原材料供應(yīng)或者擴(kuò)大市場等，以實(shí)物、技術(shù)等作為投資條件，與其他企業(yè)聯(lián)營。
?、蹖㈥懤m(xù)積攢起來的大筆資金投資于有價證券和其他財產(chǎn)。
3、企業(yè)在進(jìn)行對外投資時應(yīng)當(dāng)考慮的因素：
?、賹ν馔顿Y的盈利與增值水平。
?、趯ν馔顿Y風(fēng)險。
?、蹖ν馔顿Y成本。
?、芡顿Y管理和經(jīng)營控制能力。
⑤籌資能力。
⑥對外投資的流動性。
?、邔ν馔顿Y環(huán)境。
4、債券投資的特點(diǎn)：
?、購耐顿Y時間來看，不論長期債券投資，還是短期債券投資，都有到期日，債券必須按期還本。
?、趶耐顿Y種類來看，因發(fā)行主體身份不同，分為國家債券投資、金融債券投資、企業(yè)債券投資等。
?、蹚耐顿Y收益來看，債券投資收益具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性，通常是事前預(yù)定的，這一點(diǎn)尤其體現(xiàn)在一級市場上投資的債券。
④從投資風(fēng)險來看，債券要保證還本付息，收益穩(wěn)定，投資風(fēng)險較小。
?、輳耐顿Y權(quán)利來看，在各種投資方式中，債券投資者的權(quán)利最小，無權(quán)參與被投資企業(yè)經(jīng)營管理，只有按約定取得利息、到期收回本金的權(quán)利。
5、債券投資決策：
一、是否進(jìn)行債券投資的決策：
?、賯顿Y收益率的高低。
?、趥顿Y的其他效果。
?、蹅顿Y的可行性。
二、債券投資對象的決策：
①債券的信譽(yù)。
②企業(yè)可用資金的期限。
三、債券投資結(jié)構(gòu)的決策：
?、賯顿Y種類結(jié)構(gòu)。
②債券到期期限結(jié)構(gòu)。
6、股票投資的含義：是企業(yè)通過認(rèn)購股票成為公司股東并獲取股利收益的投資。股票投資的特點(diǎn)：
①從投資收益來看，股票收益不能事先確定，具有較強(qiáng)的波動性。
?、?從投資風(fēng)險來看，債券投資按事先約定還本付息，收益較穩(wěn)定，投資風(fēng)險較小，股票投資因股票分紅收益的不肯定性和股票價格起伏不定，成為風(fēng)險最大的有價證券。
?、蹚耐顿Y權(quán)利來看，在各種投資方式中，股票投資者的權(quán)利最大（優(yōu)先股除外），投資者作為股東有權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理。
7、股票投資決策要點(diǎn)：
?、偈欠襁M(jìn)行股票投資的決策。
?、诠善蓖顿Y對象的決策。
?、酃善蓖顿Y時機(jī)的決策。
?、芄善蓖顿Y結(jié)構(gòu)的決策。
8、基金投資的含義：是一種金融信托方式，它由眾多不同的投資者出資匯集而成，然后交給專業(yè)投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資管理，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)再把集中起來的資金投資于各種產(chǎn)業(yè)和金融證券領(lǐng)域，獲得的收益按基金證券的份額平均分配給投資者。投資于投資基金的行為叫基金投資。
基金的特點(diǎn)：
?、倩鹂梢詾橥顿Y者提供更多的投資機(jī)會。
?、诨鹜顿Y只需支付少量的管理費(fèi)用，就可獲得專業(yè)化的管理服務(wù)。
?、刍鸱N類眾多，投資者可以根據(jù)自己的偏好，選擇不同類型的基金。
?、芑鸬牧鲃有院茫稚L(fēng)險功能強(qiáng)。
9、企業(yè)進(jìn)行信托投資的業(yè)務(wù)種類和操作方式：
?、傥写硗顿Y。
?、谛磐写婵钔顿Y。
?、畚匈J款投資。
10、金融衍生工具的基本類型：
①金融遠(yuǎn)期。
?、诮鹑谄谪?。
③金融期權(quán)。
?、芙鹑诨Q。
11、總體風(fēng)險特征：
?、偈袌鲲L(fēng)險，指因市場價格表動而給交易者造成損失的可能性。
?、谛庞蔑L(fēng)險，也叫履約風(fēng)險，即交易伙伴踐約風(fēng)險。
③流動性風(fēng)險，指金融衍生工具合約持有者無法在市場上找到出貨或平倉機(jī)會的風(fēng)險。
?、芊娠L(fēng)險，指由于立法滯后、監(jiān)管缺位、法規(guī)制定者對金融衍生工具的了解與熟悉程度不及或監(jiān)管見解不盡相同、以及一些金融衍生工具故意游離與法律管制的設(shè)計動因而使交易者的權(quán)益得不到法律的有效保護(hù)所產(chǎn)生的風(fēng)險。
12、個別金融衍生工具的風(fēng)險特征：
?、俳鹑谶h(yuǎn)期合約的投資風(fēng)險。遠(yuǎn)期合約最大的特點(diǎn)是既鎖定風(fēng)險又鎖定收益。
?、诮鹑谄谪浐霞s的投資風(fēng)險。與遠(yuǎn)期合約相反，金融期貨合約在風(fēng)險上最大的特點(diǎn)就是對風(fēng)險與收益的完全放開。
?、劢鹑谄跈?quán)合約的投資風(fēng)險。合約交易雙方風(fēng)險收益的非對稱性是金融期權(quán)合約特有的風(fēng)險機(jī)制。
?、芙鹑诨Q合約的投資風(fēng)險。在風(fēng)險收益關(guān)系的設(shè)計上，金融互換合約類似與金融遠(yuǎn)期合約，即對風(fēng)險與收益均實(shí)行一次性雙向鎖定，但其靈活性要大于遠(yuǎn)期合約。
13、收購與兼并的聯(lián)系：
①基本動因相似。
?、诙家云髽I(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對象，都是企業(yè)重組的基本方式。
收購與兼并的區(qū)別：
?、僭诩娌⒅校患娌⑵髽I(yè)的法人實(shí)體不復(fù)存在；而在收購中，被收購企業(yè)可仍以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓。
?、诩娌⒑?，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的一同轉(zhuǎn)移；而在收購中，收購企業(yè)是被收購企業(yè)的新股東，以收購出資的股本為限承擔(dān)被收購企業(yè)的風(fēng)險。
③兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營停滯或半停滯之時，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營、重新組合其資產(chǎn)；而收購一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動比較平和。
14、并購?fù)顿Y的目的：
?、僦\求管理協(xié)同效應(yīng)。
?、谥\求經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)。
?、壑\求財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。
?、軐?shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營。
?、莴@得特殊資產(chǎn)。
?、藿档痛沓杀?。
15、價值評估的含義：指買賣雙方對標(biāo)的（股權(quán)或資產(chǎn)）購入或****作出的價值判斷。
價值評估對并購的意義：
?、購牟①彽某绦蜷_，一般非為三個階段：目標(biāo)選擇與評估階段、準(zhǔn)備計劃階段、公開或協(xié)議并購實(shí)施階段。
②從并購的動機(jī)上看，并購方一般是為了謀求管理、經(jīng)營和財務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營，獲得特殊資產(chǎn)以及降低代理成本等，但在理論上只要價格合理，交易總是可以達(dá)成的。
?、蹚耐顿Y者角度看，無論是并購方的股東還是目標(biāo)企業(yè)的出資人，均希望交易價格有利于己方。
16、價值評估的主要方法：
?、偈杏誓Ｐ头?。
?、诠上⑹找嬲郜F(xiàn)模型法。
?、圪N現(xiàn)現(xiàn)金流量法。
?、躋比率法。
?、輧糍Y產(chǎn)賬面價值法。
17、應(yīng)用市盈率模型法對目標(biāo)企業(yè)估值的步驟：
?、贆z查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤業(yè)績。
②選擇、計算目標(biāo)企業(yè)估價收益指標(biāo)。
?、圻x擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率。
?、苡嬎隳繕?biāo)企業(yè)的價值。
18、并購?fù)顿Y的支付方式：
?、佻F(xiàn)金收購。
?、趽Q股。
?、劢鹑跈C(jī)構(gòu)信貸。
?、苜u方融資（推遲支付）。
⑤杠桿收購
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