自考《國(guó)際財(cái)務(wù)管理》第八章串講資料

　　2.國(guó)際股票籌資的形式：

　?。?）直接發(fā)行普通股票；（2）發(fā)行B種股票；（3）買殼上市；（4）證券存托憑證；（5）可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券。

　　3.國(guó)際股票是指某國(guó)籌資者直接在海外以當(dāng)?shù)刎泿艠?biāo)明股票面值，由外國(guó)投資者在當(dāng)?shù)刂苯淤?gòu)買，參加當(dāng)?shù)亟灰姿灰椎墓善薄?/P>

　　4.國(guó)際股票的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：（1）可直接進(jìn)入外國(guó)資本市場(chǎng)，節(jié)省信息傳遞成本；（2）可獲得大量的外匯資金和較高的國(guó)際知名度。

　　缺點(diǎn)：上市的調(diào)整量較大，對(duì)上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、創(chuàng)匯水平要求較高。

　　5.B種股票是準(zhǔn)許有外商投資的公司所發(fā)行的以本國(guó)貨幣標(biāo)明面值、以外幣認(rèn)購(gòu)和交易、專供海外投資者買賣的股票。

　　6.B種股票的優(yōu)缺點(diǎn)：

　　優(yōu)點(diǎn)：（1）可在本國(guó)證券市場(chǎng)范圍內(nèi)利用外資；省卻了信息傳遞的成本；（2）發(fā)行時(shí)間節(jié)約；（3）發(fā)行費(fèi)用節(jié)約。

　　缺點(diǎn)：（1）市場(chǎng)規(guī)模小，二級(jí)交易市場(chǎng)支持不足，流動(dòng)性差；（2）雙重匯率是股票價(jià)格發(fā)生扭曲；（3）外國(guó)投資者難以真實(shí)透徹地了解當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效；（4）信息阻礙及交易手續(xù)不便，容易在發(fā)行后流通市場(chǎng)陷入疲軟狀態(tài)。

　　7.買殼上市是指先出資收購(gòu)已在外國(guó)股票市場(chǎng)上市的外國(guó)公司部分或全部股份，然后通過該公司在當(dāng)?shù)刈C券市場(chǎng)上進(jìn)行配股融資，所籌資金用于母公司或其它子公司的投資項(xiàng)目。

　　8.買殼上市的優(yōu)缺點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：成本較低。缺點(diǎn)：收購(gòu)是需要一大筆資金。

　　9.證券存托憑證是一種推動(dòng)國(guó)際股票市場(chǎng)全球化，廣泛吸引投資者，進(jìn)一步消除國(guó)際資本流動(dòng)障礙的新的股權(quán)籌資工具。它是由本國(guó)銀行開出的外國(guó)公司證券保管憑證。投資者通過購(gòu)買存托憑證擁有外國(guó)公司的股權(quán)。

　　10.證券存托憑證的種類：

　?。?）美國(guó)存托憑證（ADRs）；（2）全球存托憑證（GDRs）；（3）國(guó)際證券存托憑證（IDRs）；（4）歐洲證券存托憑證（EDRs）。

　　11.美國(guó)存托憑證（ADRs）的產(chǎn)生：在股票發(fā)行這本國(guó)市場(chǎng)購(gòu)得股票并存放在保管銀行，該保管銀行在美國(guó)的存托銀行持有股票帳戶。ADR是由美國(guó)保管銀行發(fā)行的類似股票證書的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)。

　　12.美國(guó)存托憑證（ADRs）的優(yōu)點(diǎn)：打破了投資范圍的限制，降低了交易成本，信息豐富，便于清算，流動(dòng)性大大增強(qiáng)，同時(shí)為外國(guó)公司進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)籌資提供便利。

　　13.可轉(zhuǎn)換債券與附認(rèn)股權(quán)證債券的優(yōu)點(diǎn)：與股票相聯(lián)，可于日后轉(zhuǎn)換為股票、同時(shí)具有股票與債券的特性的籌資形式。

　　14.可轉(zhuǎn)換證券（包括可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股）是可轉(zhuǎn)換為普通股的證券。

　　對(duì)投資者的優(yōu)點(diǎn)：是一種進(jìn)可攻、退可守的投資方式，風(fēng)險(xiǎn)較低。

　　對(duì)發(fā)行公司的好處：（1）集資效率高；（2）成本低；（3）有助于公司將短期債務(wù)轉(zhuǎn)換為長(zhǎng)期債務(wù)，改善公司財(cái)務(wù)狀況。

　　15.附認(rèn)股權(quán)證債券的特點(diǎn)：

　　（1）認(rèn)股權(quán)證是可獨(dú)立交易的，認(rèn)股權(quán)證持有者可在一定時(shí)期內(nèi)行使認(rèn)股權(quán)力；（2）市場(chǎng)價(jià)格要高于同期債券；（3）附認(rèn)股權(quán)證債券發(fā)行者必須具有良好的信用級(jí)別，而發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券資信級(jí)別稍低亦可。

　　16.能吸引投資者的股票的特征：

　　（1）規(guī)模經(jīng)營(yíng)；（2）財(cái)務(wù)狀況良好；（3）業(yè)務(wù)強(qiáng)大且有競(jìng)爭(zhēng)性；（4）穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)

　?。?）富有管理經(jīng)驗(yàn)；（6）技術(shù)上領(lǐng)先；（7）預(yù)期的投資收益。

　　17.衡量公司達(dá)到規(guī)模經(jīng)營(yíng)的指標(biāo)：

　?。?）與大量的顧客保持高額的銷售量；（2）業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有穩(wěn)定的收入；（3）充足的資本。

　　18.判定財(cái)務(wù)狀況良好的指標(biāo)：①收入的增加；②成本與售價(jià)間的差價(jià)擴(kuò)大；③股本回報(bào)率。（多選）

　　19.企業(yè)好的市場(chǎng)環(huán)境的特征：（多選）

　?。?）質(zhì)量高的產(chǎn)品；（2）高的市場(chǎng)份額；（3）可信賴的供應(yīng)商；（4）分散化的顧客基礎(chǔ)。

　　20.衡量資本穩(wěn)定性的指標(biāo)：①合理的負(fù)債率；②適當(dāng)?shù)膬攤?；③可獲得額外的資本。（多選）

　　21.發(fā)行、上市前的準(zhǔn)備工作：①重組發(fā)行公司；②達(dá)到國(guó)際會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)。

　　22.上市公司的會(huì)計(jì)準(zhǔn)備工作最費(fèi)時(shí)，最困難。

　　23.國(guó)際股票的發(fā)行程序：①組成承銷團(tuán)；②推銷股票；③發(fā)行股票的定價(jià)；④關(guān)注后市。

　　24.要成功的推銷股票的要做到兩點(diǎn)：

　?、偻其N資料做得特別好；②制訂好推銷展示，把最有吸引力的金融中心作為最可能的投資對(duì)象。

　　25.發(fā)行股票的定價(jià)方法：（1）固定價(jià)格發(fā)行；（2）公開定價(jià)發(fā)行。（選擇）

　　26.發(fā)行股票的固定價(jià)格方法在香港和歐洲使用。

　　27.影響股票二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)行的主要因素有價(jià)格的穩(wěn)定性、股票可靠性研究和投資者的關(guān)系。

　　28.國(guó)際債券的分類：

　?。?）外國(guó)債券；（2）歐洲債券；（3）可轉(zhuǎn)換債券；（4）無息債券；（5）浮動(dòng)利率債券；（6）雙重貨幣債券；（7）貨幣擇權(quán)債權(quán)。

　　29.外國(guó)債券是指在某個(gè)國(guó)家的債券市場(chǎng)上，由外國(guó)籌資者發(fā)行的以所在國(guó)貨幣為面值的債券。

　　30.外國(guó)債券市場(chǎng)：瑞士法郎債券市場(chǎng)、美國(guó)揚(yáng)基債券市場(chǎng)、德國(guó)馬克債券市場(chǎng)、日本武士債券市場(chǎng)。

　　31.美國(guó)揚(yáng)基債券市場(chǎng)發(fā)展較快，已成為世界最大流動(dòng)性最強(qiáng)的債券市場(chǎng)。

　　32.揚(yáng)基債券即外國(guó)籌資者在美國(guó)發(fā)行的以美元為面值的債券。揚(yáng)基債券的發(fā)行在成本、期限及靈活性方面都具有相當(dāng)優(yōu)勢(shì)，公募、私募、包銷等發(fā)行方法都可采用。

　　33.公募發(fā)行揚(yáng)基債券必須經(jīng)過美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資人服務(wù)公司評(píng)定信用級(jí)別。

　　34.歐洲債券是籌資者在基本國(guó)境外某一債券市場(chǎng)發(fā)行的、以第三國(guó)貨幣為面值的一種國(guó)際債券。

　　35.歐洲債券的特點(diǎn)：發(fā)行人為一個(gè)國(guó)家，發(fā)行在另一個(gè)國(guó)家，債券面額使用的是第三個(gè)國(guó)家的貨幣。選用最多的貨幣是美元。

　　36.歐洲債券市場(chǎng)是境外市場(chǎng)，是以倫敦為主的國(guó)際此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定此用戶發(fā)言已違反社區(qū)規(guī)定易的、多種貨幣的債券市場(chǎng)。歐洲債券市場(chǎng)顯著特點(diǎn)：不受任何國(guó)家金融當(dāng)局的管制。（選擇）

　　37.歐洲債券市場(chǎng)的優(yōu)點(diǎn)：

　　（1）發(fā)行費(fèi)抵；（2）二級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá)，流動(dòng)性強(qiáng)；（3）籌資利率較低；（4）傳統(tǒng)上是固定利率長(zhǎng)期證券，期限3－20年，采取無記名發(fā)行方式；（5）浮動(dòng)利率債券及沒有到期日的、可贖回的永久性浮動(dòng)利率證券及以不同貨幣支付本金與利息的債券也很有市場(chǎng)。

　　38.歐洲債券通常由國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)或投資銀行組成辛迪加承銷發(fā)行。

　　39.“龍”債券是歐洲債券的一個(gè)變種，是一種在除日本之外的亞洲地區(qū)公開發(fā)行的以非亞洲國(guó)家貨幣計(jì)價(jià)的債券。第一筆龍債券是由亞行于1991年10月發(fā)行的7年期債券。龍債券在香港和新加坡兩地交易所上市，流動(dòng)性較好。交易費(fèi)比揚(yáng)基債券低，與歐洲債券大體相近。龍債券以美元發(fā)行。

　　40.可轉(zhuǎn)換債券：指在一定時(shí)期內(nèi)，可按規(guī)定的價(jià)格或一定的比例，由持有人自由選擇轉(zhuǎn)換為普通股的債券。該債券可調(diào)換成普通股，利率較低。

　　41.無息債券：1981年美國(guó)花旗銀行首創(chuàng)發(fā)行無息債券。該債券無利息，按面值折價(jià)出售，到期按面值歸還本金。

　　42.無息債券的優(yōu)點(diǎn)：（1）收益高；（2）投資者免交每年的利息所得稅。

　　43.浮動(dòng)利率債券的利息率隨一般利率的變動(dòng)而變動(dòng)（有上限和下限），投資者的利息收入也將改變。該債券的發(fā)行是為了對(duì)付通貨膨脹。

　　44.巴西等國(guó)發(fā)行“之?dāng)?shù)或購(gòu)買力債券”，這種債券與物價(jià)指數(shù)的變動(dòng)成正比變化，是浮動(dòng)利率債券的一個(gè)特例。

　　45.雙重貨幣債券：發(fā)行時(shí)的面額貨幣是一種貨幣，付息也是這種貨幣，還本時(shí)用另一種貨幣，面額貨幣折成還本貨幣的匯率在簽訂債券發(fā)行合約時(shí)就確定了，雙方可避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。

　　46.貨幣擇權(quán)債券：是歐洲債券市場(chǎng)的一種創(chuàng)新債券，投資人可在每個(gè)息票日前，選擇付息的貨幣。選擇的貨幣及匯率，都在債券發(fā)售時(shí)確定，債券利息較低。

　　47.進(jìn)入歐洲債券市場(chǎng)的條件：（1）名聲；（2）規(guī)模，有相應(yīng)實(shí)力；（3）借款者經(jīng)營(yíng)情況。

　　48.公司要進(jìn)入歐洲債券市場(chǎng)，其年收入至少在4億美元以上，凈利潤(rùn)要在2500萬美元以上，總資本應(yīng)在4億美元以上。此外，公司的納稅前收入至少要超過利息費(fèi)用的兩倍。

　　49.歐洲債券市場(chǎng)的發(fā)行程序：

　?、傥袪款^經(jīng)理人；②信用評(píng)級(jí)策略；③選擇貨幣和期限；④準(zhǔn)備文件、市場(chǎng)銷售定價(jià)即開始發(fā)行。

　　50.牽頭經(jīng)理人應(yīng)特別注意：

　?。?）選擇市場(chǎng)時(shí)機(jī)和發(fā)行時(shí)間；（2）協(xié)助等級(jí)評(píng)定工作；（3）組織推銷和承銷團(tuán)戰(zhàn)略。

　　51.牽頭經(jīng)理人的工作：

　?。?）對(duì)初級(jí)市場(chǎng)發(fā)行和選擇承銷團(tuán)負(fù)全責(zé)；（2）管理全部發(fā)行過程；（3）在二級(jí)市場(chǎng)提供支持。

　　52.歐洲債券投資者與美國(guó)投資者不同，不需要發(fā)行人必須公開評(píng)級(jí)。

　　53.機(jī)構(gòu)投資者希望發(fā)行者公布與等級(jí)評(píng)級(jí)有密切關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)告。大多數(shù)債務(wù)發(fā)行人在取得評(píng)級(jí)前就選擇發(fā)行上市的時(shí)間。自1991年以來，中國(guó)企業(yè)已在歐洲債券市場(chǎng)發(fā)行16種美元?dú)W洲債券，其中6中已由著名的國(guó)際機(jī)構(gòu)如標(biāo)準(zhǔn)普爾公司或穆迪公司評(píng)級(jí)。小額發(fā)行不一定要信用評(píng)級(jí)。

　　54.選擇貨幣的標(biāo)準(zhǔn)：（選擇）

　　（1）對(duì)某中所選貨幣，發(fā)信人信譽(yù)的可接受性（2）所選市場(chǎng)的接受程度（3）全部成本效益；（4）發(fā)行者的外匯收益與有限期限相一致。

　　55.歐洲債券市場(chǎng)是美元債券占最大部分。（選擇）

　　56.歐洲債券需簽署的合同文件：1）債券發(fā)行說明書；2）認(rèn)購(gòu)協(xié)議；3）財(cái)務(wù)和支付代理協(xié)議。

　　57.債券合理的定價(jià)取決于成功的選擇市場(chǎng)銷售時(shí)機(jī)和市場(chǎng)對(duì)即將進(jìn)行的發(fā)行的承受能力有清楚的感性認(rèn)識(shí)