06年4月“社會保險(xiǎn)基金管理與監(jiān)督”串講資料8 -自考串講筆記

　　第八章、我國社會保險(xiǎn)基金的投資運(yùn)營

　　1、2000年9月，我國建立全國社會保障基金，并設(shè)立全國社會保障基金理事會，直屬國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)。全國社會保障基金：是指全國社會保障基金理事會負(fù)責(zé)管理的、由國有股減持劃入資金及股權(quán)資產(chǎn)、中央財(cái)政撥入資金、經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)以其他方式籌集的資金，及其投資收益形成的、由中央政府集中的社會保障基金。

　　2、社保基金的風(fēng)險(xiǎn)特征（4個(gè)，選擇）：1，替代率風(fēng)險(xiǎn)（主要指養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的最終積累額在假定的壽命條件下達(dá)不到預(yù)定的替代率，從而影響退休后生活水平的風(fēng)險(xiǎn)）。2，投資風(fēng)險(xiǎn)（是指社保基金投資過程中由于主觀原因[投資決策失誤、投資組合選擇不當(dāng)]及客觀原因[工商業(yè)的周期變化、利率波動(dòng)、政府政策變化等]造成的投資收益率不確定的風(fēng)險(xiǎn)）。3，通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（是指由于通貨膨脹，社?；鸾?jīng)過長期積累后其實(shí)際購買力下降，造成貶值）。4，償付能力風(fēng)險(xiǎn)（是指基金管理公司由于經(jīng)營不善或其他原因陷入財(cái)務(wù)危機(jī)而不能償付委托人的債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)）。

　　3、社會保障基金投資運(yùn)營的主要原則（4個(gè)，選擇）：1，安全性原則2，流動(dòng)性原則3，盈利性原則（社?；鸬耐顿Y收益率至少要超過當(dāng)前的通貨膨脹率）4，公益性原則。

　　4、社會保障基金的投資運(yùn)營體制的優(yōu)缺點(diǎn)（簡答）：社何基金的投資運(yùn)營存在著兩種運(yùn)營模式：一是集中壟斷運(yùn)營模式，即由政府系統(tǒng)或政府授權(quán)的公營機(jī)構(gòu)集中運(yùn)營社會保障基金，如美國、新加坡等國家。此模式下的社會保障基金高度集中并具有壟斷性，其優(yōu)點(diǎn)在于政府可以有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)且公開透明，缺點(diǎn)在于可能衍生新的官僚系統(tǒng)并影響效率。二是分散競爭式運(yùn)營模式，通常由政府根據(jù)法律規(guī)范的資格條件確定多家符合條件的私營機(jī)構(gòu)來運(yùn)營社保基金，允許各機(jī)構(gòu)之間開展競爭，如智利等國的養(yǎng)老金運(yùn)營與中國香港特別行政區(qū)強(qiáng)制性公積金的商業(yè)運(yùn)營均采用此模式。優(yōu)點(diǎn)是效率至上，缺點(diǎn)在于政府與參保人均無法控制風(fēng)險(xiǎn)，并因私營機(jī)構(gòu)對利潤的追逐與運(yùn)行的隱蔽性而埋下隱患。

　　5、投資風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系（6個(gè)，選擇）：資產(chǎn)分離、信息披露、外部審計(jì)、投資限制、風(fēng)險(xiǎn)評級、收益擔(dān)保。

　　6、全國社會保障基金的投資動(dòng)作模式：對風(fēng)險(xiǎn)較小的投資采取直接投資模式，對風(fēng)險(xiǎn)較大的投資采取委托投資模式，是國際養(yǎng)老金管理動(dòng)作的成功經(jīng)驗(yàn)之一。全國社會保障基金理事會對銀行存款和一級市場國債承銷直接運(yùn)作，對股票、企業(yè)債、金融債等委托專業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資。2002年確定6家基金管理公司作為投資管理人，2家銀行作為托管銀行。全國社?；鹞型顿Y占基金總資產(chǎn)的比例為24.4%.2002年底，南方、博時(shí)、華夏、鵬華、長盛、嘉實(shí)6家基金公司成為首批社保基金管理人；中國銀行、交通銀行成為基金托管人。

　　7、我國養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的運(yùn)營主要存在以下問題（4個(gè)）：“空帳”問題、投資收益水平低、法制不健全，缺乏規(guī)范和完善的監(jiān)管和監(jiān)督體系、操縱市場，內(nèi)幕交易問題突出。

　　8、構(gòu)建投資組合（9個(gè)，簡答）：1，銀行儲蓄存款（特點(diǎn)是具有完全的資產(chǎn)流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)小，但收益低。只作為短期投資工具滿足流動(dòng)性需要，投資比例不宜過高。難以抵制通貨膨脹貶值影響，收益率是負(fù)值）。2，國家發(fā)行的各種債券（優(yōu)點(diǎn)是有國家財(cái)政、銀行做后盾，安全性強(qiáng)，較強(qiáng)變現(xiàn)能力，較強(qiáng)流動(dòng)性，可獲得固定的、高于銀行存款率的利息，較高收益）。3，委托金融機(jī)構(gòu)的短期貸款（優(yōu)點(diǎn)是能把握基金投資對象，有一定的權(quán)威性，能保證貸出的資金安全回收，貸款利率較高）。4，企業(yè)債券（我國證券市場尚未形成，投資風(fēng)險(xiǎn)大，當(dāng)前不宜涉足）。5，股票（高收益，高風(fēng)險(xiǎn)。比例應(yīng)控制在一定范圍內(nèi)，根據(jù)市場狀況進(jìn)行調(diào)整）。6，證券投資基金（是分散投資，通過科學(xué)的投資組合，可以較高程度地回避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，流動(dòng)性好）。7，建立社會保險(xiǎn)銀行直接對外投資。8，直接投資生產(chǎn)或流通領(lǐng)域（增值率高于銀行存款利率，存在投資風(fēng)險(xiǎn)）。9，不動(dòng)產(chǎn)投資。

　　9、完善社會保險(xiǎn)基金運(yùn)營體制的配套措施（5個(gè)）：1，制定科學(xué)的社會保險(xiǎn)基金運(yùn)營法規(guī)。2，改革和完善現(xiàn)行的社會保險(xiǎn)基金的投資管理體制。3，加強(qiáng)社會保險(xiǎn)基金運(yùn)營的定量研究和投資預(yù)測的分析。4，在國家財(cái)政預(yù)算中建立社會保險(xiǎn)基金獨(dú)立核算制度。5，建立安全、可靠的監(jiān)督體系。

　　10、企業(yè)年金：在我國以前稱為補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)，是在國家政策支持下，企業(yè)和職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)狀況自愿建立的，旨在為企業(yè)職工提供一定退休收入保障的制度，是我國建立多層次養(yǎng)老保障的重大制度安排。

　　11、建立企業(yè)年金的必要性（4個(gè)）：1，企業(yè)年金是基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的補(bǔ)充和擴(kuò)大。2，企業(yè)年金是提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，增強(qiáng)企業(yè)凝聚力的手段。3，企業(yè)年金是在公平的基礎(chǔ)上追求效率。4，企業(yè)年金基金投資運(yùn)作能促進(jìn)資本市場的完善。

　　12、年金運(yùn)行模式主要有：待遇確定型DB（根據(jù)受益人的條件和一定的公式計(jì)算出其將來享受的養(yǎng)老待遇，由精算師依據(jù)這一待遇水平計(jì)算出每年應(yīng)儲存的金額）。、繳費(fèi)確定型DC（事先確定參加計(jì)劃的企業(yè)和個(gè)人應(yīng)繳費(fèi)的金額，為每個(gè)參加計(jì)劃的員工建立個(gè)人帳戶，受益人未來享受的待遇水平是繳費(fèi)總積累和投資收益的合計(jì)）。、混合型養(yǎng)老計(jì)劃（結(jié)合前兩種模式特點(diǎn)，設(shè)計(jì)出多個(gè)混合型養(yǎng)老金計(jì)劃，包括：聯(lián)合計(jì)劃、現(xiàn)金余額計(jì)劃、養(yǎng)老金權(quán)益計(jì)劃和目標(biāo)受益計(jì)劃等）。

　　13、企業(yè)年金的理論基礎(chǔ)：父愛主義理論；人力折舊理論；延期支付理論。

　　14、我國企業(yè)年金的制度建設(shè)（LOOK）：1991年國務(wù)院頒布《關(guān)于企業(yè)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的決定》提出“國家提倡、鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)”是我國第一次正式提到建立補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。國發(fā)[2000]42號將企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)正式更名為“企業(yè)年金”2003年12月30號通過《企業(yè)年金試行辦法》。2004年5月1日《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》正式實(shí)施，標(biāo)志著我國企業(yè)年金制度框架基本建立。

　　15、企業(yè)年金的投資原則（3個(gè)）：安全性、流動(dòng)性、收益性。

　　16、企業(yè)年金的投資工具：銀行存款；國債；股票；投資基金；金融債券、公司債券；期貨、期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；

　　17、企業(yè)年金的監(jiān)管主要有以下兩個(gè)模式：1，審慎性監(jiān)管模式（即根據(jù)審慎性原則對基金進(jìn)行監(jiān)管。適合于經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較成熟、金融體制比較完善、資本市場和各類中介組織比較發(fā)達(dá)、基金管理機(jī)構(gòu)有一定程度發(fā)展、相關(guān)法律比較健全的國家。采用此模式的國家有英、美、加拿大等發(fā)達(dá)國家。2，嚴(yán)格的限量監(jiān)管模式（特點(diǎn)是監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立性強(qiáng)，權(quán)力較大，除了要求基金達(dá)到最低的審慎性監(jiān)管要求外，還對基金的結(jié)構(gòu)、運(yùn)作和績效等方面進(jìn)行嚴(yán)格的限制性規(guī)定。采用此模式的國家有歐洲大陸國家及智利、秘魯?shù)壤绹摇?/p>