07年自考“世界市場(chǎng)行情”聽(tīng)課筆記（33） -自考串講筆記

　　海嘯影響拉動(dòng)鐵礦石價(jià)格

　　一場(chǎng)突如其來(lái)的印度洋大海嘯，吞噬了幾十萬(wàn)生命，同時(shí)使印度洋沿線港口受到重創(chuàng)，貨物出港受阻，加上國(guó)際市場(chǎng)將提高鐵礦石價(jià)格，業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，2005年國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)上漲。

　　一些國(guó)際專家近日預(yù)計(jì)，2005年國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格將上升30％，而在前一時(shí)期，在巴西舉行的鋼鐵大會(huì)上，與會(huì)代表一致認(rèn)為，2005年鐵礦石年度合約價(jià)格將上漲18.62％，與2004年漲幅一致。從目前談判形勢(shì)看，上漲幅度遠(yuǎn)不止這些。

　　由于持續(xù)走高的國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)遇到印度洋大海嘯的沖擊，很多東南亞印度洋沿線海港碼頭用來(lái)裝卸貨物的吊機(jī)遭到嚴(yán)重破壞，眾多港口已經(jīng)停運(yùn)，出口貨物大多被拖延了出港時(shí)間。印度洋沿線港口受阻，對(duì)2005年鐵礦石價(jià)格上升將起到推波助瀾的作用。

　　一些業(yè)內(nèi)人士分析，印度是我國(guó)重要的鐵礦石進(jìn)口國(guó)家之一，有統(tǒng)計(jì)顯示，2003年，印度產(chǎn)鐵礦石出口我國(guó)的就高達(dá)3228萬(wàn)噸，占我國(guó)鐵礦石總進(jìn)口量的22％。時(shí)下，由于海嘯對(duì)港口帶來(lái)的破壞，海運(yùn)一時(shí)受阻，盡管暫時(shí)還沒(méi)有產(chǎn)生直接影響，如果其影響的持續(xù)時(shí)期過(guò)長(zhǎng)，假如超過(guò)一個(gè)月或更長(zhǎng)一些時(shí)間，對(duì)我國(guó)鐵礦石供應(yīng)必然產(chǎn)生一定的影響。而一些從事鐵礦石貿(mào)易的業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為，其影響已經(jīng)體現(xiàn)在市場(chǎng)上了，比如有的貿(mào)易商看到后期國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)將趨緊，開(kāi)始囤積居奇，加上我國(guó)港口的裝卸能力不足，運(yùn)輸壓力加大，鐵礦石壓港現(xiàn)象嚴(yán)重，由此而來(lái)，一些貿(mào)易商就有可能由于供應(yīng)減少而進(jìn)一步提高鐵礦石的價(jià)格。

　　此外，由于全球性的鐵礦石需求快速增長(zhǎng)，價(jià)格大幅上揚(yáng)，一些國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石的出口正在考慮限制措施。如世界第三大鐵礦石出口國(guó)印度，因近年來(lái)鐵礦石大量出口，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張，價(jià)格急劇上升，使鋼材生產(chǎn)成本大大增加，出口競(jìng)爭(zhēng)力受到很大影響，印度鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì)力促政府禁止鐵含量64％以上的鐵礦砂出口，優(yōu)先保證國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)對(duì)鐵礦石的需求，這對(duì)我國(guó)的鐵礦石進(jìn)口也將產(chǎn)生一定的影響。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)幾個(gè)大型鐵礦基地，最快也在2007年至2008年才能投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)。此外，國(guó)外大型礦業(yè)公司正在建設(shè)鐵礦石共計(jì)22個(gè)，總產(chǎn)能2.68億噸，但這些礦山的投產(chǎn)一般均需在2006年這后，即便最快也要在2006年。所以說(shuō)，在2005年，鐵礦石將出現(xiàn)全球性緊缺的狀況。而在2006年之后，國(guó)內(nèi)的鐵礦石市場(chǎng)將面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，屆時(shí)價(jià)格的波動(dòng)將無(wú)法避免。

　　第十二章 定性預(yù)測(cè)方法

　　明年A、B股市場(chǎng)因素差異分析（長(zhǎng)期預(yù)測(cè)）

　　一、重大事件影響比較分析

　　1、入世對(duì)B股資金面有利，但增量資金有限

　　入世引來(lái)多少外資入市，是投資者普遍關(guān)心的問(wèn)題。我們認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)效應(yīng)預(yù)期甚大，短期難有快速增長(zhǎng)，而且，外資入市，首先是介入B股市場(chǎng)，其次才是介入A股市場(chǎng)，WTO對(duì)A、B股資金面影響還具有相當(dāng)大的差別。日前證監(jiān)會(huì)公布了我國(guó)證券業(yè)對(duì)WTO承諾的主要具體內(nèi)容，對(duì)外國(guó)證券機(jī)構(gòu)和中外證券機(jī)構(gòu)合營(yíng)公司所從事的A、B業(yè)務(wù)范圍做了嚴(yán)格的區(qū)分，主要表現(xiàn)為，外國(guó)證券機(jī)構(gòu)直接從事B股承銷和交易，合營(yíng)公司從事A股的承銷，而不能從事A股的交易。由此說(shuō)明，入世引來(lái)外資入市，主要是介入B股市場(chǎng)，增量資金介入A股市場(chǎng)仍有一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的緩沖期，合營(yíng)公司資金介入A股交易市場(chǎng)目前仍是一個(gè)禁區(qū)。

　　可能存在兩類海外證券投資者對(duì)中國(guó)股市存在濃厚興趣。一類是海外華人，多以自然人身份進(jìn)入中國(guó)B股市場(chǎng)，類似于國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者；二類是歐美國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者，他們可能借助現(xiàn)代投資組合及風(fēng)險(xiǎn)防范手段，對(duì)是否在中國(guó)B股市場(chǎng)大規(guī)模投資做出評(píng)估，其中最有代表性的是美國(guó)的養(yǎng)老基金、投資基金、保險(xiǎn)基金和信托基金。

　　進(jìn)入B股市場(chǎng)增量資金也可能十分有限。在過(guò)去二十年間，國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)生了本質(zhì)變化，由于不斷爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和債務(wù)危機(jī)，迫使全球組合投資基金不得不取用保守的和審慎的態(tài)度來(lái)對(duì)待新興的股票市場(chǎng)，特別是亞洲地區(qū)股票市場(chǎng)，他們并不看好那些產(chǎn)權(quán)保護(hù)不健全、市場(chǎng)透明度差和信息披露不完善的市場(chǎng)，包括中國(guó)B股市場(chǎng)，并已進(jìn)入高度戒備風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。因此入世后短期進(jìn)入中國(guó)B股市場(chǎng)的資金規(guī)模很難有快速增長(zhǎng)，這種狀況可能持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。

　　2、國(guó)有股減持對(duì)A、B股的影響程度

　　相對(duì)而言，國(guó)有股減持對(duì)A股資金面的影響要大于B股。進(jìn)入2002年，如果恢復(fù)國(guó)有股減持方案，那么減持定價(jià)高低成為重要內(nèi)容。當(dāng)減持定價(jià)較低時(shí)，對(duì)A股利好作用更加明顯，當(dāng)減持定價(jià)較高時(shí)，對(duì)B股沖擊和影響相對(duì)偏小。

　　從2001年A股市場(chǎng)國(guó)有股減持運(yùn)行效果分析，由于減持價(jià)格定位較高，集中引發(fā)A股市場(chǎng)大規(guī)模失血，而社?；鹜ㄟ^(guò)基金方式進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)尚未正式啟動(dòng)，這一舉措顯然被市場(chǎng)理解為重大利空，上海股指最大跌幅近700余點(diǎn)，占30％以上，年末股指仍在低點(diǎn)運(yùn)行。從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮，實(shí)現(xiàn)國(guó)有股上市流通是必然選擇，盡早解決有利于股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但是，如何在技術(shù)操作上把握速度和量度，減持定價(jià)是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，還要從資金供給方面多做文章，以稀釋對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的沖擊。

　　3、降息對(duì)A、B股資金面同時(shí)構(gòu)成重大利好

　　美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次降息后，美元利率仍有下調(diào)空間。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍在加速衰退，全球投資者普遍相信美聯(lián)儲(chǔ)在來(lái)年可能再次降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2001年以來(lái)中國(guó)境內(nèi)的美元、港幣等存款利率也隨之連續(xù)調(diào)整，同時(shí)由此判斷我國(guó)境內(nèi)部分外幣存款利率還有繼續(xù)下調(diào)的可能。這些都有利于引導(dǎo)一部分現(xiàn)有的外幣存款后市陸續(xù)流向B股市場(chǎng)。畢竟B股對(duì)于現(xiàn)有外幣存款的投資者而言，是較少可供選擇的一種投資渠道，這將有利于B股的再度走強(qiáng)。

　　目前市場(chǎng)普遍存在人民幣降息預(yù)期，可以相信，隨著總體物價(jià)水平增速的連續(xù)回落，降息可能將提上議事日程，以剌激消費(fèi)需求，擴(kuò)大內(nèi)需，進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)來(lái)年7％的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

　　二、主要市場(chǎng)特點(diǎn)比較分析

　　1、B股市場(chǎng)將加大對(duì)A股市場(chǎng)的影響

　　B股市場(chǎng)開(kāi)放之初，引發(fā)了投資者的巨大投資熱情，對(duì)A股市場(chǎng)影響力明顯加強(qiáng)，其影響力甚至輻射到了香港的H股市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)多年低迷市道后，2001年在對(duì)國(guó)內(nèi)居民全面開(kāi)放B股的政策刺激下，B股全線上漲。按最大漲幅計(jì)算，上漲3倍以上的有8只，2－3倍的有26只，1－2倍的有72只。更有甚者，2001年有兩只B股股價(jià)一度超過(guò)了A股。展望2002年，B股領(lǐng)漲A股局面可能是市場(chǎng)中的一大特色，因?yàn)锽股市場(chǎng)從資金面和基本面，與A股市場(chǎng)相比具備一定優(yōu)勢(shì)。

　　2、B股政策市特征將更加明顯

　　開(kāi)放B股市場(chǎng)，擊活B股交易，發(fā)揮其融資功能是政策面最基本的出發(fā)點(diǎn)。相對(duì)A股市場(chǎng)而言，B股市場(chǎng)由于歷史淵源及本身所具有規(guī)模小等特點(diǎn)受政策影響更為明顯。