07年自考“世界市場(chǎng)行情”聽(tīng)課筆記(33) -自考串講筆記
海嘯影響拉動(dòng)鐵礦石價(jià)格
一場(chǎng)突如其來(lái)的印度洋大海嘯,吞噬了幾十萬(wàn)生命,同時(shí)使印度洋沿線港口受到重創(chuàng),貨物出港受阻,加上國(guó)際市場(chǎng)將提高鐵礦石價(jià)格,業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),2005年國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格將繼續(xù)上漲。
一些國(guó)際專家近日預(yù)計(jì),2005年國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格將上升30%,而在前一時(shí)期,在巴西舉行的鋼鐵大會(huì)上,與會(huì)代表一致認(rèn)為,2005年鐵礦石年度合約價(jià)格將上漲18.62%,與2004年漲幅一致。從目前談判形勢(shì)看,上漲幅度遠(yuǎn)不止這些。
由于持續(xù)走高的國(guó)際鐵礦石市場(chǎng)遇到印度洋大海嘯的沖擊,很多東南亞印度洋沿線海港碼頭用來(lái)裝卸貨物的吊機(jī)遭到嚴(yán)重破壞,眾多港口已經(jīng)停運(yùn),出口貨物大多被拖延了出港時(shí)間。印度洋沿線港口受阻,對(duì)2005年鐵礦石價(jià)格上升將起到推波助瀾的作用。
一些業(yè)內(nèi)人士分析,印度是我國(guó)重要的鐵礦石進(jìn)口國(guó)家之一,有統(tǒng)計(jì)顯示,2003年,印度產(chǎn)鐵礦石出口我國(guó)的就高達(dá)3228萬(wàn)噸,占我國(guó)鐵礦石總進(jìn)口量的22%。時(shí)下,由于海嘯對(duì)港口帶來(lái)的破壞,海運(yùn)一時(shí)受阻,盡管暫時(shí)還沒(méi)有產(chǎn)生直接影響,如果其影響的持續(xù)時(shí)期過(guò)長(zhǎng),假如超過(guò)一個(gè)月或更長(zhǎng)一些時(shí)間,對(duì)我國(guó)鐵礦石供應(yīng)必然產(chǎn)生一定的影響。而一些從事鐵礦石貿(mào)易的業(yè)內(nèi)人士則認(rèn)為,其影響已經(jīng)體現(xiàn)在市場(chǎng)上了,比如有的貿(mào)易商看到后期國(guó)內(nèi)鐵礦石供應(yīng)將趨緊,開(kāi)始囤積居奇,加上我國(guó)港口的裝卸能力不足,運(yùn)輸壓力加大,鐵礦石壓港現(xiàn)象嚴(yán)重,由此而來(lái),一些貿(mào)易商就有可能由于供應(yīng)減少而進(jìn)一步提高鐵礦石的價(jià)格。
此外,由于全球性的鐵礦石需求快速增長(zhǎng),價(jià)格大幅上揚(yáng),一些國(guó)內(nèi)對(duì)鐵礦石的出口正在考慮限制措施。如世界第三大鐵礦石出口國(guó)印度,因近年來(lái)鐵礦石大量出口,導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊張,價(jià)格急劇上升,使鋼材生產(chǎn)成本大大增加,出口競(jìng)爭(zhēng)力受到很大影響,印度鋼鐵行業(yè)協(xié)會(huì)力促政府禁止鐵含量64%以上的鐵礦砂出口,優(yōu)先保證國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)對(duì)鐵礦石的需求,這對(duì)我國(guó)的鐵礦石進(jìn)口也將產(chǎn)生一定的影響。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè),國(guó)內(nèi)幾個(gè)大型鐵礦基地,最快也在2007年至2008年才能投產(chǎn)和達(dá)產(chǎn)。此外,國(guó)外大型礦業(yè)公司正在建設(shè)鐵礦石共計(jì)22個(gè),總產(chǎn)能2.68億噸,但這些礦山的投產(chǎn)一般均需在2006年這后,即便最快也要在2006年。所以說(shuō),在2005年,鐵礦石將出現(xiàn)全球性緊缺的狀況。而在2006年之后,國(guó)內(nèi)的鐵礦石市場(chǎng)將面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),屆時(shí)價(jià)格的波動(dòng)將無(wú)法避免。
第十二章 定性預(yù)測(cè)方法
明年A、B股市場(chǎng)因素差異分析(長(zhǎng)期預(yù)測(cè))
一、重大事件影響比較分析
1、入世對(duì)B股資金面有利,但增量資金有限
入世引來(lái)多少外資入市,是投資者普遍關(guān)心的問(wèn)題。我們認(rèn)為,長(zhǎng)遠(yuǎn)效應(yīng)預(yù)期甚大,短期難有快速增長(zhǎng),而且,外資入市,首先是介入B股市場(chǎng),其次才是介入A股市場(chǎng),WTO對(duì)A、B股資金面影響還具有相當(dāng)大的差別。日前證監(jiān)會(huì)公布了我國(guó)證券業(yè)對(duì)WTO承諾的主要具體內(nèi)容,對(duì)外國(guó)證券機(jī)構(gòu)和中外證券機(jī)構(gòu)合營(yíng)公司所從事的A、B業(yè)務(wù)范圍做了嚴(yán)格的區(qū)分,主要表現(xiàn)為,外國(guó)證券機(jī)構(gòu)直接從事B股承銷和交易,合營(yíng)公司從事A股的承銷,而不能從事A股的交易。由此說(shuō)明,入世引來(lái)外資入市,主要是介入B股市場(chǎng),增量資金介入A股市場(chǎng)仍有一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)期的緩沖期,合營(yíng)公司資金介入A股交易市場(chǎng)目前仍是一個(gè)禁區(qū)。
可能存在兩類海外證券投資者對(duì)中國(guó)股市存在濃厚興趣。一類是海外華人,多以自然人身份進(jìn)入中國(guó)B股市場(chǎng),類似于國(guó)內(nèi)個(gè)人投資者;二類是歐美國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者,他們可能借助現(xiàn)代投資組合及風(fēng)險(xiǎn)防范手段,對(duì)是否在中國(guó)B股市場(chǎng)大規(guī)模投資做出評(píng)估,其中最有代表性的是美國(guó)的養(yǎng)老基金、投資基金、保險(xiǎn)基金和信托基金。
進(jìn)入B股市場(chǎng)增量資金也可能十分有限。在過(guò)去二十年間,國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)生了本質(zhì)變化,由于不斷爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和債務(wù)危機(jī),迫使全球組合投資基金不得不取用保守的和審慎的態(tài)度來(lái)對(duì)待新興的股票市場(chǎng),特別是亞洲地區(qū)股票市場(chǎng),他們并不看好那些產(chǎn)權(quán)保護(hù)不健全、市場(chǎng)透明度差和信息披露不完善的市場(chǎng),包括中國(guó)B股市場(chǎng),并已進(jìn)入高度戒備風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。因此入世后短期進(jìn)入中國(guó)B股市場(chǎng)的資金規(guī)模很難有快速增長(zhǎng),這種狀況可能持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間。
2、國(guó)有股減持對(duì)A、B股的影響程度
相對(duì)而言,國(guó)有股減持對(duì)A股資金面的影響要大于B股。進(jìn)入2002年,如果恢復(fù)國(guó)有股減持方案,那么減持定價(jià)高低成為重要內(nèi)容。當(dāng)減持定價(jià)較低時(shí),對(duì)A股利好作用更加明顯,當(dāng)減持定價(jià)較高時(shí),對(duì)B股沖擊和影響相對(duì)偏小。
從2001年A股市場(chǎng)國(guó)有股減持運(yùn)行效果分析,由于減持價(jià)格定位較高,集中引發(fā)A股市場(chǎng)大規(guī)模失血,而社?;鹜ㄟ^(guò)基金方式進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)尚未正式啟動(dòng),這一舉措顯然被市場(chǎng)理解為重大利空,上海股指最大跌幅近700余點(diǎn),占30%以上,年末股指仍在低點(diǎn)運(yùn)行。從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益考慮,實(shí)現(xiàn)國(guó)有股上市流通是必然選擇,盡早解決有利于股市長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。但是,如何在技術(shù)操作上把握速度和量度,減持定價(jià)是一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題,還要從資金供給方面多做文章,以稀釋對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的沖擊。
3、降息對(duì)A、B股資金面同時(shí)構(gòu)成重大利好
美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)11次降息后,美元利率仍有下調(diào)空間。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)目前仍在加速衰退,全球投資者普遍相信美聯(lián)儲(chǔ)在來(lái)年可能再次降息以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。2001年以來(lái)中國(guó)境內(nèi)的美元、港幣等存款利率也隨之連續(xù)調(diào)整,同時(shí)由此判斷我國(guó)境內(nèi)部分外幣存款利率還有繼續(xù)下調(diào)的可能。這些都有利于引導(dǎo)一部分現(xiàn)有的外幣存款后市陸續(xù)流向B股市場(chǎng)。畢竟B股對(duì)于現(xiàn)有外幣存款的投資者而言,是較少可供選擇的一種投資渠道,這將有利于B股的再度走強(qiáng)。
目前市場(chǎng)普遍存在人民幣降息預(yù)期,可以相信,隨著總體物價(jià)水平增速的連續(xù)回落,降息可能將提上議事日程,以剌激消費(fèi)需求,擴(kuò)大內(nèi)需,進(jìn)而帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)來(lái)年7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。
二、主要市場(chǎng)特點(diǎn)比較分析
1、B股市場(chǎng)將加大對(duì)A股市場(chǎng)的影響
B股市場(chǎng)開(kāi)放之初,引發(fā)了投資者的巨大投資熱情,對(duì)A股市場(chǎng)影響力明顯加強(qiáng),其影響力甚至輻射到了香港的H股市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)多年低迷市道后,2001年在對(duì)國(guó)內(nèi)居民全面開(kāi)放B股的政策刺激下,B股全線上漲。按最大漲幅計(jì)算,上漲3倍以上的有8只,2-3倍的有26只,1-2倍的有72只。更有甚者,2001年有兩只B股股價(jià)一度超過(guò)了A股。展望2002年,B股領(lǐng)漲A股局面可能是市場(chǎng)中的一大特色,因?yàn)锽股市場(chǎng)從資金面和基本面,與A股市場(chǎng)相比具備一定優(yōu)勢(shì)。
2、B股政策市特征將更加明顯
開(kāi)放B股市場(chǎng),擊活B股交易,發(fā)揮其融資功能是政策面最基本的出發(fā)點(diǎn)。相對(duì)A股市場(chǎng)而言,B股市場(chǎng)由于歷史淵源及本身所具有規(guī)模小等特點(diǎn)受政策影響更為明顯。
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